ЕМЕкатерина МаксимоваОбозревательПо совокупности факторов, которые влияют на валютный курс, рубль уже давно должен был войти в пике. Если бы курсовое чудо не было создано искусственно, то доллар к сегодняшнему дню стоил бы порядка ₽105. Но девальвация временно отменяется. И только ради «победы» ЦБ над инфляцией.
Екатерина Максимова
С начала осени нацвалюта России то быстро дешевела, то ударно укреплялась (доллар кратковременно улетал ниже отметки ₽80), но эти скачки на копейки и даже рубли принципиально не меняли картины: валютный курс формируется с полным несоответствием фундаментальной картины.
Ключевые показатели — против рубля
Главное несоответствие — дешевая нефть. Цена марки Brent опустилась до $60 за бочку. Российская флагманская Urals продается с почти 13%-ным дисконтом — средняя цена на наше черное золото с сентября не поднималась выше $56 за баррель (а падала и до $47).
В «обычной жизни» ради госбюджета, на 35% зависящего от нефтегазовых денег, «деревянный» при таких котировках сразу начинал слабеть.
Минфин фиксирует: нефтегазовая игла за девять месяцев уже недодала казне 20,6% доходов. Динамику показывают лишь ненефтегазовые доходы (+13,2%). Проще говоря, акцент фискальной нагрузки явно сместился на внутреннюю экономику — на самих россиян.
Центробанк подтверждает и вторую аномалию: экспортеры сократили продажу валюты, что также должно было сыграть на ослабление рубля. Именно экспортеры и импортеры правят балом, формируя спрос и предложения на валюту.
По данным регулятора, по состоянию на 15 октября российский экспорт сократился на 17%, до 31,6 млрд долларов. Импорт тоже просел, но лишь на 5%, до 24,1 млрд долларов. Хотя в целом внешняя торговля РФ остается на вполне стабильном уровне.
Так почему же рубль все равно находится на максимумах с августа?
Аналитик компании «Альфа-форекс» Спартак Соболев считает, что такую ситуацию на валютном рынке могут провоцировать и поддерживать исключительно монетарные власти.
«Есть крайне важная задача — решить вопрос с дефицитом бюджета. Когда был принят бюджет-2026, было озвучено, что налоговая нагрузка будет расти. И ни слова не было о том, что власти готовы создать условия для роста инфляционных рисков через, допустим, девальвацию национальной валюты. Видимо, правительство решило пойти по такому пути: дожать инфляцию, чтобы дать возможность Центральному банку спокойно снижать процентную ставку», — поделился с Finversia Спартак Соболев.
Выходит, что рубль за уши вытягивают финансовые власти. И все ради одной цели — удержать контроль над инфляцией.
В пятницу, 24 октября, Центробанк озвучит свое решение по ключевой ставке. «Новые Известия» сообщали, что понижения ставки большинство экспертов не ждут. Но есть и те, кто допускает символический реверанс на 0,5-1%.
Крепкий курс рубля — один из факторов в пользу снижения «ключа»
Но экономическая ситуация уже не намекает, а требует смягчения денежно-кредитной политики. Центробанк так и не смог объявить победу над инфляцией, а экономика РФ за время этой борьбы начала все настойчивее подавать сигналы SOS.
К. э. н., начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Сергей Заверский говорит:
— Проблемы в достижении цели по инфляции налицо, и длительный период сверхжестких ставок, при котором так и не удалось достичь поставленных целей по инфляции, это только доказывает.
Инвестбанкир, автор канала bitkogan Евгений Коган также считает, что ведомству Эльвиры Набиуллиной необходимо подавать сигналы рынку: ЦБ готов снижать «ключ».
По его мнению, даже несмотря на то, что инфляция на потребительском рынке продолжает усиливаться, регулятор все же может уменьшить ставку в октябре. Это, резюмирует Коган, сегодня просто становится жизненно необходимо.
Что будет с рублем до конца 2025 года?
Аналитики, у которых раньше не случалось осечек с прогнозами по курсу валют, сегодня вынуждены признаваться: при искусственном укреплении рубля любые выводы сродни гаданию. Нет ни ясных причин для стойкости «деревянного», ни понимания логики монетарных властей. Ясно лишь одно: устойчивость такой аномалии под большим вопросом.
Но даже если отбросить теорию заговора, то в скорой девальвации эксперты пока сомневаются. «В ближайшее время, возможно, даже ниже ₽77 за доллар можем попробовать сходить спекулятивно», — не исключает аналитик компании «Альфа-форекс» Спартак Соболев.
Евгений Коган считает, что если ЦБ не предпримет никаких усилий, то в ближайшее время возможен и уход даже на уровни ₽73–75 за доллар.
Аналитик «Финам» Александр Потавин полагает, что до конца месяца курс доллара к рублю будет торговаться в диапазоне 80-84.
Но девальвации рублю, если не случится геополитических шоков и экономических потрясений, не избежать. И «час Х» придется на начало 2026 года, когда «американец» начнет стремиться к отметке в ₽90.
Однако ситуация настолько быстро меняется, геополитика так переменчива, что никто не удивится курсу в обменниках и по 80, и по 90 и даже по 100 рублей за американский доллар. И случиться это может в любой момент.